轻轻射

熬过一轮漫长的"猪周期"，中国生猪繁衍行业，终于在 2024 年，集体迎来了事迹大回转。

从 2023 年的头均赔本 76 元，到盈利 214 元，这是猪价高潮和饲料成本下落，共同作用的效能。

2025 年，行业走势若何？

跟着繁衍端产能的冉冉开释，生猪供应将大要回到增长轨谈，全年猪价大涨的概率不大。但由于饲料原材料价钱仍处于低位，行业仍有望保抓盈利状态。

这种"横盘期"，是对各行业参与者"内功"的最佳磨真金不怕火时候。

猪王归位

"猪王"牧原股份，依旧断崖式称王。

2024 年，公司销售生猪 7160 万头，其中，商品猪 6547 万头，出栏量比 2023 年加多 778 万头，达成年度筹备运筹帷幄。

收获于猪价的高潮和繁衍成本的下落，牧原股份一举扭亏为盈，事迹大幅增长。

2024 年，公司结束营业收入 1379 亿元，同比增长 24.43%；归母净利润 178.8 亿元，同比增长 519.42%。

生猪业务是公司的完全中枢，全年孝顺收入 1362.29 亿元，占比营收的 98.75%。该业务毛利率 19.21%，比上年同时提高了 16.28 个百分点。

牧原股份（002714.SZ）的事迹大增，仅仅生猪繁衍行业周期回转的一个缩影。国内生猪价钱在 2024 年弧线触底反弹，已惠及全行业。

行业老二温氏股份（300498.SZ）也不例外。全年，公司销售肉猪 3018.27 万头，同比增长 14.93%，毛猪销售均价 16.71 元 / 公斤，同比上升 12.83%。

当期，公司营业收入首破千亿，达到 1049.06 亿元，同比增长 16.66%；归母净利润 92.45 亿元，与上年同时的 -63.90 亿元比较，大幅增长 244.68%。

受措置禽产业和食物深加工板块影响，2024 年，新但愿（000876.SZ）营业收入同比下滑 27.27%轻轻射，但仍然站稳了千亿限制。当期结束扣非净利润 6.16 亿元，上年同时为 -46.08 亿元。

中国事大家最大的猪肉坐褥和花消国，生猪繁衍行业经由快速调度和发展，已从夙昔的散养快速迈向集中化。2024 年，我国生猪繁衍限制化率已达到约 70%，同比再栽植约 2 个百分点。名次前十的上市公司，全年臆想出栏生猪 1.56 亿头，占世界总量的 22%，商场集中度进一步栽植。

2024 年，生猪价钱全年同比高潮，且在成本线以上，全行业结束扭亏为盈。农业农村部数据透露，2024 年出栏生猪头均盈利 214 元，比上年提高了 290 元。

周期回转

"猪周期"看似捉摸不透，但归根结底，一做商业场供需失衡的效能。

前些年，生猪繁衍企业竞相加入扩产能竞赛，快速推升了繁衍限制。在这种配景下，际遇外部环境变化、花消低迷，生猪商场严重供过于求，加之饲料价钱居高不下，惨烈极度的行业性赔本就此来临。

2024 年，生猪价钱呈现出先涨后跌的态势，一季度猪价低位运转，行业仍处于赔本状态，急需产能去化来调度供需关系。

对此，国度联系部门坚毅弃取次第，对生猪繁衍商场奉行调控。

2024 年 3 月 1 日，农业农村部公布《生猪产能调控奉行决策（2024 改动）》，将世界能繁育母猪闲居保有量见识从 4100 万头调度至 3900 万头，并指导各地相应改动省级调控决策，落实联系调控次第，率领产能有序调减。

在明确的调控信号指引下，世界生猪产能终于在高位回调，并产生一系列四百四病。

当年 3 月，生猪价钱触底；4 月世界能繁育母猪存栏量降为 3986 万头，比 2023 年末减少 156 万头，回到产能调控绿色合理区域。

5 月，生猪繁衍端结束扭亏为盈；8 月，生猪价钱达到 20.35 元 / 公斤的年内高点。

2024 年下半年，尽管生猪养猪行业已能结束较好的盈利，但繁衍场户总体保抓严慎和感性，世界能繁育母猪存栏量，得以长期保抓在合理区域。

国度统计局数据透露，2024 年，世界生猪出栏量 7.03 亿头，同比下落 3.3%。落幕年末，世界能繁育母猪存栏量 4078 万头，较上年同时下落 1.6%；生猪存栏 4.27 亿头，同比下落 1.5%。

饲料是生猪繁衍最主要的成本支拨，可达到繁衍阶段的 60% 摆布。因此，饲料成本的变化，将径直影响繁衍成本，并最终摆布生猪繁衍行业的利润。

2023 年 9 月，居高不下的生猪饲料原材料终于出现下落趋势，并一直抓续到 2024 年。

卓创资讯测算，生猪饲料主要原材料价钱，由 2024 年头的 2838.94 元 / 吨，降至年末的 2427.74 元 / 吨，累计降幅 14.48%。由此，卓创资讯推算，以 125 公斤标猪出栏体重臆想，2024 年生猪繁衍成本瞻望比 2023 年同时下落 1.10 元 / 公斤摆布。

盈利抓续

本年以来，生猪价钱抓续环比下落。农业农村部网站数据，1 月，世界生猪出场价钱为 16.41 元 / 公斤，环比下落 0.3%；2 月为 15.77 元 / 公斤，环比下落 3.9%。但与上年同时比较，均有较大幅度的高潮，总体仍处于繁衍成本线以上。

因此，本年一季度，生猪养猪行业尤其是头部企业，盈利情景仍然可不雅。

1-3 月，牧原股份已累计销售商品猪 1839.5 万头，期内瞻望结束归母净利润 43 亿 -48 亿元，上年同时为 -23.79 亿元。

新但愿也已提前裸露了一季度事迹预报，瞻望当期结束归母净利润 4.3 亿 -5 亿元，同比增长 122.23% – 125.85%。

生猪行业的繁衍轨则，决定了猪周期着实不行逆。在上一轮超等猪周期中，行业参与者更久了明显了一个兴致兴致，独一通过"修都内功"，技艺让我方时候保抓体能穿越周期。行业竞争的底层逻辑，已从夙昔的拼限制、拼成本，转为拼本事、拼护士、拼成本的新阶段。

牧原股份继承垂直一体化的筹备形状，掌控从饲料加工、种猪育种到商品猪饲养、宰杀肉食的全产业链，公司尤其强调本人在繁衍端的成本管聪慧商。

2024 年 1-2 月，其生猪繁衍完全成本还在 15.8 元 / 公斤摆布。在坐褥成绩改善和饲料下落的共同作用下，到 2024 年底，繁衍完全成本已降至 13 元 / 公斤摆布，全年戒指在 14 元 / 公斤摆布。本年 3 月，进一步降至 12.5 元，全年见识为 12 元。

"猪王"已向外界开释了 2025 年筹备运筹帷幄，瞻望商品猪出栏 7200 万 -7800 万头。

生猪繁衍行业 2024 年的盈利，快速提振了繁衍端的信心，生猪繁衍产能已出现加多的态势。本年 2 月末，世界能繁育母猪的存栏量，同比环比均小幅栽植。

机构瞻望，2025 年，生猪出栏量将缓缓增多，例必影响生猪价钱的走势和繁衍端的盈利情景。

不外，计议到养猪繁衍饲料的主要原料玉米、豆粕等，价钱仍处于低位，瞻望 2025 年生猪繁衍饲料成本均价，仍将同比下落。

概括多样要素轻轻射，2025 年生猪养猪行业仍将保抓盈利，但利润或将出现缩减。